广发期货有限公司　　美国是 全球领先 的生猪养殖国家,其产业上下游统合程度及规模、技术、管理等等领域都大幅度领先我国市场,在期货行业也于多年前之后有了许多探寻。本文目的讲解美国猪肉期货发展及现状,以及美国生猪现货市场,使读者对于美国生猪期现市场有更加了解 的理解。　　美国生猪期货发展过程　　美国是 全球领先 的生猪养殖国家,其产业上下游统合程度及规模、技术、管理等等领域都大幅度领先我国市场,在期货行业也于多年前之后有了许多探寻。

　　第一阶段：Frozen Pork Belly Futures（冷藏猪腩期货）　　上世纪60年代之前,美国生猪养殖行业仍以散户居多,与我国现状相近,不受猪周期影响较小,价格波动轻微,市场急需一种风险管理工具协助他们应付变化无常 的猪价和库存中加工成品 的价格风险。同时,美式饮食对于培根即猪腩部位有较小市场需求,变换现代化冷藏设备 的发展及物流水平 的明显提升,市场不具备了发售期货 的基础。

因此芝商所（CME）于1961年发售冷藏猪腩期货合约,以实物形式结算。但是 由于冷藏猪腩参考现货市场 的季节性,合约设置为2-8月,随着社会发展,培根渐渐沦为全年食品,消费者对于新鲜猪腩 的市场需求提高,猪腩价格 的季节性渐渐光滑,冷藏猪腩期货合约 的对冲功能被大幅度巩固。

2011年,CME宣告由于长年缺少交易量,冷藏猪腩期货注销。　　第二阶段：Live Hog Futures（活猪期货合约）　　1966年,CME发售了活猪期货合约,主要为了填补牲畜类商品不耐长时间储藏 的问题。其交易单位为20000磅,方式为实物结算,标准为USDA发布 的一号、二号和三号阉猪和小母猪,随着市场需求提高,至1991年交易单位订为40000磅,和其它活牲畜期货交易单位完全一致。

转入80、90年代,生产商和纸盒商常因生猪标准产生分歧,当用于生猪体重交易时,生产商有可能必须提升价格以填补市场近、运输过程宽或交易时间宽造成 的生猪体重上升 的问题,在此过程中,生猪市场由现金交易渐渐过渡性为合约交易,而交易对象也渐渐由活猪过渡性为生猪酮体。1980年仅8% 的生猪是 根据酮体重量出售,但到1999年,早已有75%交易是 基于酮体标准。对应 的市场对于生猪酮体期货 的市场需求减少,对活猪期货市场需求增加。

　　第三阶段：Lean Hog Futures（瘦肉猪期货合约）　　为了适应环境现货市场 的发展,1996年,CME将活猪期货改回了交易标准为生猪酮体 的瘦肉猪期货,期货价格基于瘦肉猪指数。大部分纸盒商会根据生猪酮体获取一份标准更为详尽 的生猪数据报告,生产商可以更进一步理解市场拒绝,并根据报告挑选出种马更加适合 的猪,而纸盒商可以更加直观地了解到有所不同农场猪肉 的质量特点。

生猪酮体基础价由市场供给关系要求,然后再行根据猪 的肥瘦度和交易合约拒绝 的重量调整价格。同时,1999年施行 的牲畜报告法案（Livestock Mandatory Reporting Act）拒绝主要纸盒商每天向美国农业部（USDA）报告两次公司售予 的生猪价格数据,也让生猪酮体市场定价更为规范。　　转入21世纪,随着CME对瘦肉期货合约不断改进,其交易量大大下降,目前CME 的瘦肉猪期货成交量位列CME上市交易 的畜产品中第二位,次于活牛。　　美国瘦肉猪价格指数计算出来方式　　期货合约结算方式为基于CME瘦肉猪指数 的现金结算。

CME瘦肉猪价格指数计算出来用于倒数两个工作日 的USDA数据,过程如下：　　1． 按协商出售 的每日头数×对应 的每日平均值酮体重量=协商出售 的每日总重量。　　2． 按生猪-猪肉市场准则出售 的每日头数×对应 的每日平均值酮体重量=生猪-猪肉市场准则每日总重量。

　　3． 按协商准则出售 的每日头数×对应 的每日平均值酮体数量=协商准则每日总数量。　　4． 协商出售 的每日总重量（1）+生猪-猪肉市场准则出售 的每日总重量（2）+协商准则出售 的每日总重量（3）=每日总重量。　　5． 倒数两日 的每日总重量（4）相乘获得两日总重量。

　　6． 按协商出售 的每日总重量（1）×对应 的每日平均值净价=协商出售每日总价。　　7． 按生猪-猪肉市场准则出售 的每日总重量（2）×对应 的每日平均值净价=生猪-猪肉市场准则出售每日总价。　　8． 按协商准则出售 的每日总重量（3）×对应 的每日平均值净价=协商准则出售每日总价。

　　9． 按协商出售 的每日总价（6）+按生猪-猪肉市场准则出售 的每日总价（7）+按协商准则出售 的每日总价（8）=每日总价。　　10． 倒数两个报告日 的每日总价（9）相乘取得两日总价。　　11． 两日总价（10）/两日总重量（5）= CME瘦肉猪价格指数。

　　CME瘦肉猪指数是 基于美国生猪市场交易方式规定 的,可以从计算出来过程中显现出其主要方式为协商出售、生猪-猪肉市场准则出售和生产商协商准则出售。如同生猪期货 的规则,生猪价格 的规定也在大大变化。

目前现货市场趋势是 猪肉产业横向一体化,意味著猪肉生产商和纸盒商 的合作更为紧密,甚至有些生产商必要沦为了纸盒商,这种融合把价格风险移往给了供应链下游；而其他独立国家生产商则必须将猪肉合约和猪肉缺口绑以回避价格风险,因此更加多按生猪-猪肉市场准则 的交易价会考虑到猪肉缺口 的价值,同时,虽然协商出售是 最基础 的交易准则,但是 用于这种方式 的人越来越少,目前只占到交易 的3%。回应,CME也获取猪肉缺口指数作为定价参照,某种程度用于USDA数据,用每日装载数除以每日酮体价格算数出有每日总价值,然后计算出来五个倒数工作日 的加权平均值。　　美国生猪现货市场　　美国是 全球第二大猪肉出口国,第三大猪肉生产国,主产区坐落于中西部地区,如爱荷华、明尼苏达、北卡罗莱纳、伊利诺伊和印第安纳州。

2019年美国猪肉总产量约276.51亿磅,其生猪产业兴旺发展 的背后是 不断完善 的养殖体系。1990年以来,美国 的生猪养殖场数量大幅度上升,大型养殖企业凭借更加有效地 的生产养殖模式使规模不断扩大。

另外,更加多大型企业专心于生产过程中某一阶段 的深耕细作,替代了原本小型养殖场从出生于到屠宰 的“一站式”传统养殖方式。尤其是 在20世纪末期,小型养殖场数量急遽增加,每年运营大于1000头 的养殖场,1988年生产量占到全美生猪生产量 的32%,2000年已缩减到2%；而每年运营小于50000头 的养殖场 的生产量,则从过去 的7%减少到51%,背后主要逻辑就是 养殖场规模对利润 的影响。　　（1）生猪生产繁殖产业情况　　美国生猪生产主要分成4个阶段：受精卵怀孕、断奶、哺育、育肥。

一头小母猪大约必须茁壮32周才可以展开第一次交配,小母猪性成熟后第一步是 受精卵,可以通过与公猪交配或人工受精卵。受精卵顺利后会在16周内生产量最少10只猪崽。

在传统出生于à出栏生产方式中,一头小猪一般必须22到26周茁壮到屠宰标准,平均值必须3周断奶,断奶后重量超过10磅时,小猪不会被移往到断奶à圈养阶段或必要卖给育肥商。在这一阶段,小猪必须摄取蛋白质含量有所不同 的食物直到体重超过40磅,随后转入育肥阶段,直到超过屠宰重量,大约280磅。　　然而,出生于à出栏并不是 唯一 的生产方式。

据USDA称之为,目前美国生猪生产领域主要有三种企业类型：（1）出生于à出栏（Farrow-to-finish）：生育小猪,小猪教导肥猪至240-270磅；（2）生猪生产商（Feeder pig producers）：生育小猪并养到10-60磅卖给育肥商；（3）生猪育肥商（Feeder pig finishers）：从生产商处出售小猪,教导肥猪至屠宰标准（250磅）。　　从1992到2009年,行业中用于出生于à出栏操作者 的大大增加,而用于分阶段养殖 的大大提升。分阶段养殖生产合约 的用于更加广泛,使得大型养殖场母猪PSY显著低于小养殖户,生猪出栏量更高。由于专心于某一阶段,大型养殖不具备显著 的生产优势,以及新的 的生产技术,如人工授精、分性别喂食、多地点生产等。

特别是在是 人工授精技术发展很快并普及,在提升生猪产量和质量上获取了协助。人工授精首先要搜集公猪精液,然后评估并处置溶解优质精液,同时检测母猪发情状况,在最佳状态下使母猪生育。这种方法增加了养猪场对于公猪 的市场需求,同时减少养殖公猪所须要 的成本,减免了种马所必须 的时间,并且由于可以挑选出有优质基因 的公猪精液,交配 的小猪 的数量、肉质质量和防疫能力也有所确保。

　　这些产业结构上 的改变和技术 的革新使得美国生猪生产商顺利通过更加较低 的成本达成协议了更高 的生产量,近年来,美国年均存栏量可以超过7千万头　　（2）生猪屠宰产业情况　　除了生产交配,屠宰也是 生猪产业里 的重要一环。随着养猪场 的规模不断扩大,许多生产企业和屠宰企业展开横向拆分,生产商同时也沦为了猪肉屠宰商和纸盒商。

截至到2019年,美国仅次于 的生猪生产企业中,有很多同时也是 全国主要 的纸盒商,如Smithfield食品、优质标准农场（Premium Standard Farms）、海岸（Seaboard）等。生产和屠宰 的拆分对于纸盒商来说可以更佳地追踪把触最后生产量 的猪肉质量。2003年,大约21%被屠宰 的猪是 由猪肉包装有公司养殖 的,65.79%是 通过纸盒合约获取,只有13.28%是 纸盒商在交易市场卖 的。　　具体来说,普通生猪屠宰过程第一步是 使其休克,一般用于电击或二氧化碳气体,不用于机械,主要为了防止影响肉质。

不同于其他牲畜,屠宰后猪皮还不会回到生猪酮体上,所以生猪穿刺之后必须洗手。酮体会先在57到63度 的水中静置5分钟,以肿胀猪毛和清扫表面污泥灰尘,然后被放入用于橡胶刷 的除毛机器,最后挂勾上轨,并去除剩下猪毛。如果是 香肠屠宰工厂,鉴于所有肉都会从酮体上刮掉,所以脱毛后生猪必须去皮。

洗手脱毛后,猪头不会被去除,开膛去除内脏,从骨架中间分为两半,静放置燕24小时后才将其小块肉块。　　美国农业部对阉猪和小母猪和成熟期母猪有有所不同 的屠宰标准。

阉猪和小母猪分成五个屠宰等级,从一号到四号对瘦肉农作物亲率拒绝递增,分别是 小于相等60.4%、57.4%-60.3%、54.4%-57.3%和大于54.4%,对后背脂肪厚度拒绝则递减,第五类则是 只剩 的所有生猪。成熟期母猪则主要分成三个屠宰等级,主要依据为体型、后背部、腿部肉质情况等。　　（3）美国猪肉进出口情况　　出口市场：　　美国转入国际猪肉市场 的时间比较较早,1995年沦为猪肉清净出口国,2000年后沦为主要猪肉出口国,名列全球前五。上世纪80年代中期后,美国大量 的小型养殖场被拆分或负于风险解散市场,行业渐渐由大型养殖场主导。

这种结构上 的转变使得全年加工量更加能适应环境市场 的周期性及价格变化,外用风险能力强化,进而有能力提高产量。生产力 的提高促成美国猪肉出口在全球份额大大提升,从1990年 的2%提高到2016年 的21%,2010年起,美国每年平均值向国外市场出口多达50亿磅（酮体体重） 的鲜猪肉和冻猪肉。　　美国商品猪肉 的主要出口市场是 墨西哥（占到美国出口量三分之一）,日本,中国（还包括香港地区）和加拿大,这四个国家占到美国猪肉出口 的75%。

而国外市场主要竞争来自欧盟,加拿大和巴西。　　墨西哥于2015年沦为美国出口量仅次于 的外国目 的地,其对美国猪肉市场需求 的减少体现了当地收入水平提升和不断扩大 的中产阶级。

2016年,墨西哥占到美国猪肉出口 的31%。　　日本同时从美国进口新鲜冷藏猪肉和冻猪肉,其国内新鲜猪肉主要之后由美国获取。

日本冻猪肉主要供应来自欧盟,其次是 美国和加拿大。进口新鲜猪肉（高价部位如猪腰肉）一般通过日本零售渠道销售,而冻猪肉块（无骨五花肉和猪肩肉）则作为深加工猪肉产品原料用于。　　近些年中国（还包括香港地区）沦为美国最重要 的猪肉进口国。

自2010年,中国（还包括香港地区）仍然都是 美国第三或第四大猪肉买家。环境政策上 的容许、产业发展现状、贸易格局以及疫情影响性刺激中国从美国进口更加多猪肉。

　　北美自由贸易协定 的合作伙伴加拿大是 美国商品猪肉 的最重要买家。近年来,加拿大归功于与美国猪肉产业附近,且边境容许很少,某种程度是 美国猪肉 的第三或第四大进口国。　　进口市场：　　随着全球猪肉贸易额缩放,而美国进口量上升,美国在全球猪肉进口量中所占到 的份额也经常出现下降,目前占到比多于10%。大部分美国进口猪肉来自加拿大和欧盟,而近年来加拿大堪称 沦为美国主要供应商,占到比超过80%,而欧盟对于美国 的出口则显著下降。

毕竟,一方面加拿大产业 的发展和扩展需要获取充足 的供给,另一方面,各种因素（如北美自由贸易协议（NAFTA）、运费等等）使得加拿大猪肉到美国 的成本更加较低。但是 ,由于欧盟是 排骨和其它类似猪肉块 的低价供应商,因此仍在美国进口猪肉市场有一定地位。

　　近年来,美国从加拿大进口更加多 的生猪（仔猪和大猪）,主要原因在于加拿大政府中止了一系列补贴,而上升 的补贴造成美国对加拿大进口生猪 的反补贴税增加,为加拿大猪肉产业扩展建构了很强 的动力。而在美国“玉米带上”,诸如屠宰能力,粮食供应,以及不利 的环境法规等等都为加拿大小猪 的来临和育肥获取了条件,因此产生了美国对加拿大饲猪 的最重要市场需求,而这个趋势预计还不会继续下去。　　（4）产业涉及政策　　联邦政府对生猪产业 的管理和对其他农作物有相当大有所不同,涉及机构不会向农民获取应急饲料,猪肉并购,疾病管理,旱季援助,和环境保护等等方面 的服务。

　　当养殖企业遭遇财务压力时,美国农业部（USDA） 的农业市场服务部（AMS）不会通过涉及 的政府项目去并购猪肉来增强市场价格。　　USDA 的动植物身体健康公共卫生检验局（APHIS）不会监督疫病发展,并通过涉及 的政府项目对疾病展开管控,如伪狂犬病等等各类猪病。

　　USDA 的农业服务局（FSA）不会为因旱季,洪水,火灾,冰灾,龙卷风,害虫或其他自然灾害而分担损失 的生产者获取协助。　　其他牲畜生产涉及 的项目还包括环境质量鼓舞项目（EQIP）,主要向符合条件 的农民和农场主获取技术,教育和财务反对,在确保对环境不利和成本高效率 的前提下,解决问题他们所面对 的土壤,水源和其他涉及自然资源问题。　　生猪企业数量渐渐增加,但规模更加大,这种集中度 的反映使得环境问题沦为公共政策 的注目重点。

随着动物密度减少,政策上对空气、水质、从业人员身体健康和垃圾管理 的注目也与日俱增。在生猪生产密度仅次于 的地方,人口密度也在下降,这些趋势伴随附近居民和生猪养殖场之间对于空气、水污染和其它有关 的环境问题上不会有更加多 的冲突。

　　环境保护局（EPA）获取国家有关动物养殖（还包括鱼和其它水产） 的涉及拒绝。EPA施行和继续执行 的牲畜污染 的涉及规定,如畜禽高密度养殖场 的操作者规定。很多州和地区都有对与畜禽养殖场涉及 的操作者拒绝,以及对空气污染、垃圾处理和水质方面 的规定。

　　农业政策已渐渐伸延到了贸易领域。农业是 世界贸易组织谈判协商 的重点之一,除了市场自身力量,公共卫生和农产品检疫规定,配额和其它政策也不会影响畜禽商品 的交易。正当理由声明：自媒体综合获取 的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。文章观点仅有代表作者本人,不代表我司立场。

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